नई दिल्ली, किशोर ओस्तवाल। शेयर बाजार धारणा पर आधारित होता है। जब चीन ने रिज़र्व खोला, तो स्ट्रीट को लगा कि मेटल में रैली खत्म हो गई है और टाटा स्टील ने 1086 रुपये के निचले स्तर को छू लिया। लेकिन चीन के रुख में कोई बदलाव आए बिना वही काउंटर बढ़कर 1246 रुपये की नई ऊंचाई पर पहुंच गया। इस प्रकार यह स्पष्ट है कि हम बुल मार्केट में हैं और "हर गिरावट में खरीदें" का नियम लागू होना जारी है।

इसी तरह की कहानी टाटा मोटर्स के साथ भी सामने आई, जहां मीडिया की भूमिका एक बार फिर सवालों के घेरे में आ गई है। बीते हफ्ते जब टाटा समूह ने एक्सचेंजों में एक स्पष्टीकरण दिया कि चिप शॉर्टेज है और 4-6 फीसद ईपीएस का सफाया हो जाएगा, तो स्टॉक हाल ही के उच्च स्तर 358 रुपये से तेजी से फिसलकर नीचे आ गया।

हमने एक तीन पेज की रिपोर्ट जारी की, जिसमें स्पष्ट किया गया कि संकट क्या था, कौन जिम्मेदार थे, यह कब तक जारी रहेगा और टाटा मोटर्स इस स्थिति से कैसे निपटेगी। हमने टाटा मोटर्स की 73% सब्सिडियरी टाटा टेक्नोलॉजीज के बारे में भी चर्चा की, जिसमें टाटा मोटर्स को पूरे कर्ज से उबारने की क्षमता है। साथ ही टाटा एलेक्सी की भूमिका पर भी बात की, जो भारत में शीर्ष दस चिप टेक कंपनियों में शुमार है। यदि आपके पास तकनीक है, तो चिप निर्माण करना कोई बड़ी बात नहीं है। अगर हम टाटा के इतिहास को देखें, तो जब भी वे इस तरह के संकट में थे, उन्होंने नए व्यवसाय विकसित किए।

भारत से अधिक अमेरिका और यूरोप प्रभावित हैं और सभी बड़े कार ब्रांड उत्पादन बंद कर रहे हैं। खैर, यह 2020 से देखा जा रहा है और अप्रैल 2021 में जेएलआर ने भी अपने एक संयंत्र को बंद कर दिया और पिछली तिमाही में एक अरब डॉलर के नुकसान का कारण चिप शॉर्टेज थी। 15 जून को फिर से अपने आधिकारिक प्रेस संचार में जेएलआर ने चिप की कमी की स्थिति को दोहराया था। इसलिए, टाटा मोटर्स प्रबंधन द्वारा दिए गए बयान में कोई आश्चर्यजनक तत्व नहीं था। संक्षेप में, हमारा मानना ​​है कि टाटा मोटर्स न केवल चिप की समस्या का समाधान खोजेगी, बल्कि समय के साथ कर्ज मुक्त भी हो जाएगी।

Tata Motors को खरीदने और होल्ड करने का यह एक अच्छा समय है और हमें यकीन है कि स्टॉक अगले 3 महीनों में 25 फीसद की तेजी दिखाएगा। Bosch Ltd इसी स्थिति में था, जब उसने 5 मई 2021 को चिप शॉर्टेज की घोषणा की थी। उस समय स्टॉक गिरकर 13,000 पर आ गया था, लेकिन अब 16,000 रुपये से अधिक पर कारोबार कर रहा है। अच्छे निवेशक ऐसे शानदार अवसर कभी नहीं छोड़ते।

जहां तक ​​F&O शेयरों का सवाल है, हमने हर मामले में एक रेंज बाउंड मार्केट देखा है। बल्कि अधिकांश शेयर बाजार के मुद्दों को चिह्नित करते हुए हर दिन फिसल रहे थे। लेकिन मिडकैप और स्मॉलकैप थमने का नाम नहीं ले रहे थे। हाल ही में हमने एक ब्रोकर को पेनी स्टॉक्स रैली पर एक रिपोर्ट के साथ सामने आते देखा है। इसने 2007 और 2017 की स्थितियों की तुलना मौजूदा बाजार से की है, जहां आरएसआई 80 को पार कर गया है और यह भी कहा कि मौजूदा सूचकांक 2018 के शिखर के करीब हैं, इसलिए क्रैश हो सकता है।

स्मॉल-कैप इंडेक्स ने 2007 में 14 दिसंबर को आरएसआई 80 को पार किया था, जबकि बाजार 21 जनवरी, 2008 को क्रैश हुआ। 2017 में अक्टूबर 2017 में आरएसआई फिर से 80 को पार कर गया, जब सेबी लार्ज-कैप, मिड-कैप और स्मॉल कैप पर दिशानिर्देश लेकर आया। उस समय बाजार 1 फरवरी, 2018 को बजट पर प्रतिक्रिया देते हुए क्रैश हुआ था। इसलिए हमें लगता है कि हमें अपनी टिप्पणियों पर चर्चा करनी चाहिए। अपनी पिछली रिपोर्ट में हमने उन शेयरों के प्रति सावधानी बरतने की बात कही थी, जो बिना किसी कारण के बढ़ रहे हैं।

ऋण पुनर्गठन और इक्विटी में कमी कंपनियों को पुनर्जीवित करने के नवीनतम उपकरण हैं। हर चमकती चीज सोना नहीं होती। हां, कुछ रत्न हैं, लेकिन ऐसे शेयरों में प्रवेश करने से पहले आपको अच्छी तरह से मूल्यांकन करने की आवश्यकता है। जब आप विशेष रूप से एचएफसीएल जैसी पुनरुद्धार की कहानियों में अनुपातहीन रूप से उच्च रिटर्न अर्जित करते हैं, तो आप यह अनुमान लगाने लगते हैं कि हर दूसरी कंपनी एचएफसीएल की तरह लाभ देगी।

उक्त ब्रोकर की रिपोर्ट में डेटा को देखते हुए हम पाते हैं कि हम अभी भी 2018 के शिखर से बहुत दूर हैं। दूसरा, गुरुत्वाकर्षण के नियम से पता चलता है कि गिरावट का चरण निर्धारित होने से पहले एक नई कक्षा बनाने के लिए उच्च मात्रा की गति के कारण पहले की पीक को धक्का दिया जाएगा। आखिरकार, इन चौंका देने वाली चोटियों पर बड़े खरीदारों के बाहर निकलने के लिए कुछ बलि के बकरे होने चाहिए। जब 2018 का स्तर उच्च मात्रा के कारण टूट जाएगा, तो नए खिलाड़ी बाजार में प्रवेश करेंगे, जो कि बड़े लोगों के लिए बाहर निकलने का मार्ग होगा। यह सैद्धांतिक भी है, क्योंकि कोई भी इस तरह के उत्साह में भाग लेने का विरोध नहीं कर सकता है। हमने सभी फंड मैनेजरों को नई अर्थव्यवस्था की चर्चा के दौरान 100 से अधिक पी/ई पर शेयर खरीदते देखा है।

इस प्रकार हमें निकट भविष्य में मिड-कैप और स्मॉल-कैप में गिरावट नहीं दिख रही है। लेकिन जब आईटीसी और ऐसे अन्य एफएंडओ स्टॉक चलेंगे तो निवेशक संकेत लेंगे। जब इनमें तेजी आने लगेगी, तो मिड-कैप और स्मॉल-कैप एक सांस लेंगे। ध्यान दें, वर्तमान रैली 2007 और 2018 से अलग है, क्योंकि यह क्यूई के नेतृत्व में है। कई शेयरों ने 10-12 साल के कंजेशन ब्रेकआउट को तोड़ते हुए देखा है, जो ऐसे शेयरों में नए जीवन का संकेत देता है। वास्तविक धन का निर्माण तब होगा, जब आप किसी स्टॉक को बहुत जल्दी खोज लेंगे, जो एक मल्टीबैगर बन जाएगा। मुंबई के एक प्रमुख ब्रोकर ने हीरो होंडा (अब हीरो) और भारती में अपनी किस्मत बहुत पहले ही खोज ली थी। हमने पिछले एक दशक में ऐसे कई शेयर देखे हैं।

इस हफ्ते हमने एक एफएमसीजी स्टॉक MK EXIM भी देखा है, जो सिर्फ 40-45 करोड़ रुपये के मार्केट कैप पर कारोबार कर रहा है। यह सभी फैशन कॉस्मेटिक ब्रांडों में एक कंपनी है, जिसका उपयोग अभिजात वर्ग की महिलाओं द्वारा किया जा रहा है। अगर प्रमोटर कड़ी मेहनत करें तो यह Redington से आगे निकल सकता है, जो 11,000 करोड़ रुपये के मार्केट कैप पर ट्रेड कर रही है।

आपको ऐसे शेयरों के साथ जोखिम उठाना होगा, जो परफॉर्म करने पर आपके लिए सोना साबित हो सकते हैं। मौजूदा प्रदर्शन से पता चलता है कि स्टॉक की कीमत काफी कम है। यह आसानी से 200-250 रुपये तक पहुंच सकता है, लेकिन अगर वे बढ़ते हैं, तो यह और अधिक ऊपर भी जा सकता है। सीएनआई सदस्य खुश थे, क्योंकि उनसे 3 दिन पहले शोध विचार साझा किया गया था। हम समय-समय पर आपके साथ और अधिक शोध विचार साझा करेंगे।

निफ्टी की बात करें, तो बुधवार को यह अब तक के उच्चतम स्तर 15,897 पर बंद हुआ था। गुरुवार को वैश्विक बाजारों में 2 से 3% की गिरावट आई और एक्सपायरी की सोच ने इसे 15,700 के स्तर पर वापस ला दिया। शुक्रवार को, हालांकि यह एक बार गिरकर 15,641 पर आ गया, लेकिन फिर 15,730 पर वापस चला गया। हम यह दावा नहीं करना चाहते कि हमारा दूसरा लक्ष्य हासिल हो चुका है, क्योंकि हम यहां अपना प्रदर्शन दिखाने के लिए नहीं हैं।

सच तो यह है कि अतीत में जब भी ऐसा हुआ है, समय आने पर यह पार हो जाता है। हम 16,600 के अपने लक्ष्य पर अडिग हैं और कोई बड़ी गिरावट नजर नहीं आ रही है। 15,700-16,000 अब चकबंदी क्षेत्र बन गया है, जिसे आगे या पीछे टूटना ही है। हमारी धारणा नहीं बदली है। हम लार्ज-कैप को 80% की सीमा तक रखेंगे और शेष 20% में मिड-कैप और स्मॉल-कैप रखेंगे। पोर्टफोलियो का 80%, 20% रिटर्न देगा। जबकि 20%, 200 से 300% रिटर्न देगा।

(लेखक cniresearchltd.com के सीएमडी हैं। प्रकाशित विचार उनके निजी हैं।)